民信证券:予中国交通建设“买入”评级 看10.42元_证券

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建设中的中国(1800),元)在过去的三个月、六个月、1年分别跑输恒生指数、和。我们认为这是因为中国经济增长放缓和企业盈利增长。因为美国已经进入利率上升的时期的,我们相信,中国政府已经没有空间继续宽松货币,可以选择加速在这休息的基础设施投资,由此来刺激经济增长。公司有机会从中获利。

公司主要从事基础设施建设、设计、疏浚与港口机械制造。在2016上半年,公司的利润增长到每年1,823亿元人民币。来自基建行业(相比于F,从海外市场(与2015上半年相比)。毛利润同比增长220亿元。毛利率同比上升,主要是因为海外项目和增长的利润率更高。营业利润增长至132亿元。净融资成本的增加和实际税率的增加,公司的年利润只有中亿元。

新合同价值在2016上半年按年升至2,人民币838亿元,40%对公司目标的完成。从海外市场的新合同同比增长890亿,相当于所有新合同价值的公司(相比第一小时。该公司没有在2016年6月完成订单达9,423亿元,每年增长1,公司的收入相当于2015倍。在海外市场的表现明显强于中中国中铁(390)及中国铁建(1186),该公司已成为执行。管理层预计海外市场在未来几年迅速增长,2020为公司的新订单占比将达到50%。

考虑到滞后效应,在2016上半年新合约的增速快于收入增长的速度,这表明公司收入将在2016年下半年以及2017年加速。根据彭博预测,公司收入在2016和2017分别将增加,今年的净利润将增加。目前的价格相当于2016的市盈率。,2015-2017年两EPS复合增长率为10%,我们认为公司价值被低估。我们建议购买CCCC,6个月目标价为人民币,基于2016的市盈率。对于人民币市场共识的目标价。

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